昨日，網(wǎng)絡(luò)上一則《伊朗用數(shù)十億美元原油換購(gòu)中國(guó)315節(jié)地鐵車廂》的消息引起了筆者的注意。這則援引《環(huán)球時(shí)報(bào)》的消息稱，一名伊朗高級(jí)官員29日表示，因?yàn)橥饨绲慕?jīng)濟(jì)制裁，伊朗已經(jīng)采用“物物交換”方式從中國(guó)訂購(gòu)315節(jié)地鐵車廂。
“物物交換”應(yīng)該是人類貿(mào)易史上最原始的貿(mào)易形式。雖然伴隨貨幣產(chǎn)生之后，這一形式逐漸褪去光華，但即使在各種票據(jù)、信用甚至虛擬幣橫空出世、大行其道的當(dāng)下，“物物交換”仍然散發(fā)著魅力，在國(guó)際貿(mào)易中并不鮮見(jiàn)。而從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上說(shuō)，或可認(rèn)為是對(duì)資源不均衡的有效調(diào)劑，比如我國(guó)版圖內(nèi)的“南水北調(diào)”、“西氣東輸”，如果用當(dāng)下更潮流的說(shuō)法，或許應(yīng)該稱作“盤活存量”。暫且不論出于何種原因，即便是在我們看起來(lái)“富得流油”的伊朗，如今也需要“盤活存量”，這“盤活存量”看來(lái)已經(jīng)是一個(gè)全球性的話題了。
“盤活存量”一詞最近比較熱絡(luò)，按照筆者的理解，“存量”初始意思是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的那些過(guò)多的無(wú)效的貨幣，而盤活這些存量就是要將它們調(diào)配到更合理的位置使之產(chǎn)生更高的效率和效益。這一提法直指中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的核心，正是這些低效貨幣過(guò)多集中于一些低效的產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致資源浪費(fèi)，造成過(guò)剩產(chǎn)能堆積，因而，從終端產(chǎn)品形態(tài)的角度來(lái)看，這些過(guò)剩產(chǎn)能也可以叫做“存量”，在產(chǎn)品領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上也存在“盤活”的需求?；蛘邠Q句話說(shuō)，要盤活貨幣存量，就必須化解過(guò)剩產(chǎn)能。這也是筆者所理解的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主導(dǎo)思路。
這樣看來(lái)，伊朗的石油或可以稱做是該國(guó)產(chǎn)品領(lǐng)域的“存量”，而我國(guó)的車廂倒未必是“存量”，不過(guò)，這筆生意在國(guó)人眼里仍然是很劃算的了。
此外，筆者還聯(lián)想到，除了上述貨幣領(lǐng)域、產(chǎn)品領(lǐng)域，資本市場(chǎng)，尤其是股票市場(chǎng)，是不是也存在“盤活存量”的要求呢？
資本市場(chǎng)本身是一個(gè)實(shí)現(xiàn)資金有效配置的市場(chǎng)，但是由于IPO的幾度暫停，這一優(yōu)勢(shì)無(wú)形中被淡化，而隨著股指逐級(jí)而下，IPO重啟的時(shí)點(diǎn)選擇也成為一個(gè)待解的難題。如果把“盤活存量”的思想運(yùn)用其中，可以從以下兩方面考慮：
一是在發(fā)行方式上引入存量發(fā)行。這一方面使掌握企業(yè)內(nèi)在價(jià)值信息的內(nèi)部人參與IPO定價(jià)談判過(guò)程，消除市場(chǎng)新股發(fā)行中定價(jià)畸形問(wèn)題；另一方面降低股票集中度，增加二級(jí)市場(chǎng)流通股數(shù)量和比例，減少限售股集中解禁對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的沖擊。
二是鼓勵(lì)并購(gòu)重組。通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組的配套融資，在擁有較少自有資金情況下完成收購(gòu)，可以達(dá)到“四兩撥千斤”的效果，有利于推動(dòng)企業(yè)間的并購(gòu)重組，有利于產(chǎn)業(yè)整合和資源優(yōu)化。同時(shí)，上市公司市場(chǎng)化的并購(gòu)重組可以直接提升市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資源配置和結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
當(dāng)然，核心問(wèn)題是，無(wú)論是存量發(fā)行，還是并購(gòu)重組，其中的標(biāo)的物最好類似伊朗的存量石油，在交易對(duì)手一方來(lái)看正是迫切需要的短缺項(xiàng)。
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